平臺公司發(fā)展新思路及存在風(fēng)險(xiǎn)
一、政府賦予平臺公司新使命、新定位
2018年3月,國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施2018年推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重任務(wù)的通知》,要求剝離地方投融資平臺公司征服政府融資職能,向市場化經(jīng)營轉(zhuǎn)型,繼續(xù)依法承接政府公益項(xiàng)目,平臺公司作為獨(dú)立的市場主體,要在承接公益性項(xiàng)目的同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利,維持公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展,決定了其經(jīng)營內(nèi)容不能僅限于公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,而應(yīng)結(jié)合盈利項(xiàng)目,拓展經(jīng)營渠道,發(fā)揮公有制經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位,更加深入地參與到地方經(jīng)濟(jì)及民生建設(shè)中來。相應(yīng)地,平臺公司的職能也應(yīng)從單一的“代融資、代建設(shè)、代還款”,發(fā)展成為涵蓋多種民生項(xiàng)目,覆蓋生產(chǎn)、建設(shè)、運(yùn)營整體環(huán)節(jié),統(tǒng)籌規(guī)劃區(qū)域產(chǎn)品和服務(wù),全面服務(wù)地方發(fā)展。
二、平臺公司發(fā)展的創(chuàng)新思路和方向
(一)重“質(zhì)”輕“量”
“大項(xiàng)目、大投資”已經(jīng)成為過去,更加智能化、市場化、規(guī)范化、高效率的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為主流。針對建設(shè)施工項(xiàng)目深入進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)方案設(shè)計(jì),包括項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案、環(huán)境影響問題、節(jié)能節(jié)水、項(xiàng)目建成投產(chǎn)及生產(chǎn)經(jīng)營的組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置、投資性估算、融資分析、財(cái)務(wù)分析、各類評價(jià)等,選取與本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平提高密切相關(guān)的精品項(xiàng)目。
(二)根據(jù)國家調(diào)控方向、聚焦重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域選擇投資項(xiàng)目
平臺公司可以通過有效運(yùn)營手段實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)融合,同時(shí)也能穿鑿更多社會價(jià)值,助力地方社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
(三)建立行之有效的運(yùn)營模式,盤活存量固有資產(chǎn)
通過出租閑置存量資產(chǎn)、合并、重組子公司、對外投資、企業(yè)托管等手段完成企業(yè)閑置資源的重新配置,來實(shí)現(xiàn)增加收入、有效降低維護(hù)成本、提高企業(yè)的管理效力和能力,降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等目的。
(四)拓展和延伸城市運(yùn)營和服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈,成為區(qū)域產(chǎn)品和服務(wù)的規(guī)劃者和運(yùn)營者
依靠創(chuàng)新驅(qū)動,不斷調(diào)整轉(zhuǎn)型發(fā)展思路,從構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系上尋找新的突破口,重點(diǎn)在拓展和延伸城市運(yùn)營和服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈上下功夫,朝著打造城市產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的方向努力,最終發(fā)揮號稱是資源運(yùn)作平臺和產(chǎn)業(yè)投資引領(lǐng)的作用,唯有此融資平臺才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
三、平臺公司運(yùn)營過程中的法律風(fēng)險(xiǎn)及管控
(一)對外投資的風(fēng)險(xiǎn)及防范
1. 標(biāo)的公司存在未知的或有負(fù)債,如標(biāo)的公司對外償債,將影響受讓股權(quán)的價(jià)值。
2.“零對價(jià)”股權(quán)存在風(fēng)險(xiǎn)概率大,股權(quán)受讓中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和問題比較多,如轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是否具有完全、合法的處分權(quán),是否已履行法定程序、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準(zhǔn)等,其中容易被忽略的事標(biāo)的公司和或有負(fù)債!盎蛴袀鶆(wù)”不僅包括已經(jīng)約定的條件或允諾的責(zé)任,帶條件成就時(shí),就可能發(fā)生的或有債務(wù),如擔(dān)保債務(wù),而且包括局有偶發(fā)性的,不可能在會計(jì)報(bào)表上有所記載的或有債務(wù),如產(chǎn)品質(zhì)量債務(wù)等。
3. 股權(quán)運(yùn)營中法律風(fēng)險(xiǎn),目前平臺公司對外投的總體風(fēng)險(xiǎn)為對所投資公司是空的情形較為嚴(yán)重。根據(jù)所投資企業(yè)的股權(quán)比列,存在不同類別的風(fēng)險(xiǎn),第一類,是參股而不控股的企業(yè),其風(fēng)險(xiǎn)在于大股東一股獨(dú)大,參與運(yùn)營能力較弱。第二類,是對于控股企業(yè),其風(fēng)險(xiǎn)在于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制。
防范措施:在對外股權(quán)并購時(shí),應(yīng)有針對性地對標(biāo)的公司的或有債務(wù)進(jìn)行詢問或調(diào)查,受讓協(xié)議中列明出售方的保證清單,受讓協(xié)議中列明出讓方的保證清單。受讓方通過保證清單確保自己獲得預(yù)期的收購對象,確保所承擔(dān)的責(zé)任等不利因素限于合同明確約定之部分及鎖定風(fēng)險(xiǎn)。協(xié)議中預(yù)留部分股權(quán)受讓款,在一定期間內(nèi)如承擔(dān)了或有債務(wù),則用預(yù)留的款項(xiàng)承擔(dān)。對于股權(quán)運(yùn)營過程中,我們應(yīng)通過積極行使知情權(quán)、行使好選人用人權(quán)、加強(qiáng)監(jiān)督等股東權(quán)利維護(hù)自身合法權(quán)益。
(二)對外融資的風(fēng)險(xiǎn)及防范
(1)當(dāng)前政府平臺公司融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式有兩種,第一是到期無法履約支付的風(fēng)險(xiǎn),第二是財(cái)務(wù)杠桿過大的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是因?yàn)槠脚_公司資產(chǎn)負(fù)債率居高不下;資產(chǎn)質(zhì)量不高,基建項(xiàng)目資產(chǎn)投資回收期較長,且大部分醒目資金平衡機(jī)制難以落實(shí),資產(chǎn)的流動性和收益性均嚴(yán)重不足;財(cái)務(wù)狀況存在不確定性,易影響企業(yè)評級而造成的信用風(fēng)險(xiǎn)。
防范措施:充分結(jié)合國家有關(guān)政策及平臺公司優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)市場化融資,一、通過重組整合發(fā)展提高自身經(jīng)營能力,根據(jù)“同業(yè)合并、精簡高效”的原則進(jìn)行重組整合,發(fā)揮各業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)調(diào),如通過合并平臺公司,通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ),充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),實(shí)現(xiàn)融資能力的提升。以業(yè)務(wù)為導(dǎo)向。二、對外融資須科學(xué)決策及結(jié)構(gòu)化安排,需根據(jù)平臺公司發(fā)展的不同階段一級項(xiàng)目投資的不同、進(jìn)度靈活選擇最優(yōu)融資方案。三、創(chuàng)新方式,實(shí)現(xiàn)多元化融資,平臺公司要在夯實(shí)資產(chǎn)后抓緊重新開戰(zhàn)信用評級工作。充分利用企業(yè)債券、公司債券、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)基金、新型股權(quán)融資等多種方式融資,擴(kuò)大融資比重。
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